著者：John 在深港
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最近、広東省の上半期の経済データが発表されました。前年比で 3.9％の成長率で、全国の 5.0％の成長率よりも 1.1 ポイント低いです。また、3.9％の成長率は価格調整後のものであり、今年の上半期のデータを昨年の上半期のデータで割る名目成長率は実際には 3.7％しかありません。全国の経済規模で最も大きな省である広東省のこのパフォーマンスは本当に見るに耐えません。以前は広東省が全国の経済を牽引していましたが、今では広東省は常に足を引っ張っている状態です。他の省市と比較すると、広東省の成長率は最低水準にまで低下しています。広東省の成長率よりも低いのは、海南省、広西省、雲南省の 3 つの省だけです。全国のトップの広東省が一体何の問題に直面しているのでしょうか？広東省のデータを整理してみました。3 つの主要産業から見ると、第一次産業の成長率は 3.1％、第二次産業の成長率は 5.7％、第三次産業の成長率は 2.7％です。明らかに問題は第三次産業、つまりサービス業にあります。経済成長を牽引する伝統的な「三つの馬車」で見ると、広東省の投資、消費、輸出のうち、2 つが停滞しています。消費は非常に低迷しており（成長率 1.2％）、投資は直接的にマイナス成長しています（1.5％の減少）、唯一輝いているのは輸出（13.8％の成長）です。広東省の消費データを見てみましょう。上半期、全省の社会消費品小売総額は 2.35 兆元で、前年比で 1.2％増加しました。経営単位の所在地別に見ると、都市部の消費品小売額は 0.6％増加し、農村部の消費品小売額は 4.9％増加しました。思いもよらないでしょうが、実は農村の消費はまだまだありますが、都市の消費はほとんど停滞しています。もちろん、現在の都市の消費は一般的に農村の消費に及びません。全国的に見ると、上半期の農村の消費品小売額は 4.5％増加し、都市の消費品小売額は 3.6％増加し、その差は 0.9 ポイントです。しかし、広東省ではその差が 4.3 ポイントあり、非常に顕著です。都市の消費とは言っても、実際には都市の消費です。0.6％の成長率は、現在の広東省の都市部の人々がもはや消費できないことを示しています。深セン、広州、佛山、莞深、惠州の 5 つの都市は、広東省経済の 7 割以上を占めています。これらの都市の消費について見てみれば、大体の状況がわかります。深センの上半期のデータは今朝発表されましたが、私は見てみました。製造業は非常に活況で、規模以上の工業付加価値は 12％増加し、輸出入は 31.7％増加しました。しかし、消費は非常に厳しい状況で、社会消費品小売総額の増加率はわずか 1％で、全省平均よりも低いです。莞深の上半期のデータも出てきました。莞深のデータは深センと同じで、製造業は好調ですが、消費は非常に悪い状況で、小売総額は 1％増加しました。ちなみに、統計データの公表に関しては、深センと莞深が一般的に最も早いです。現時点では、他の 3 つの都市の上半期の小売総額データはまだ出ていませんが、1〜5 月のデータは見ることができます。広州、佛山、惠州の 1〜5 月の小売総額はそれぞれ 2.0％、2.4％、4.1％増加しました。大湾区の 5 つの都市でも差が存在することがわかります。一般的な法則は、都市化の程度が高いほど、消費の成長率が低くなるということです。そのため、深センと莞深の成長率が最も低く、惠州の場合は農村が多いため、成長率が比較的高いです。社会消費品はさまざまな種類がありますが、どの商品の販売が悪いのかは公式の報告書ではわかりません。なぜなら、公表されるのは成長率が良いものだけだからです。たとえば、深センの報告書では、生活用品の販売が好調で、穀物、油脂、食品の販売は 12.6％増加しました。裏には、他の非必需品の販売が振るわなかったという意味があります。広州のデータを調べていると、1〜5 月の具体的な商品の販売状況がわかりました。公表された 13 の大分類の商品のうち、3 つのカテゴリーがマイナス成長しています。それらは自動車（-10.9％）、石油製品（-5.2％）、家庭用電化製品および音響機器（-5.0％）です。また、生活用品や通信機器もわずか 1〜2 ポイントの成長率です。これは、現在の人々が節約し、支出を削減していることを示しています。食料品以外の必需品はできるだけ消費しないようにしています。上記のデータから、私たちは 1 つのシーンを描くことができます。一方で、生産は高速で進んでおり、大量に生産された商品は海外に輸出されています。他方で、消費は非常に低迷しており、深セン、広州、莞深の労働者たちは、生活必需品を買うために働いたお金を使い果たし、残りは住宅ローンの返済に回したり、銀行に預けたりしています。消費データが最も悪い深セン、広州、莞深の 3 つの都市は、偶然にも広東省で最も高い住宅価格を持っています。これは理解できることです。これらの都市の労働者は最も多くの住宅ローンを抱えており、現在の住宅価格の急激な調整と高い失業率の時期において、資産への影響も最も大きいです。高い住宅価格による消費の排除効果、および不動産市場の下落による消費信頼の打撃は、広東省の上半期の経済データにおいて、ひっそりと現れています。広東省は 2021 年から 2023 年まで、連続して全国よりも低い GDP 成長率を記録し、今年の上半期の成長率と全国の差はさらに広がっています。一方で、深センと広州の不動産市場は 2021 年から下落し、今年も下落の勢いが衰えていません。深センと広州の不動産価格の下落速度と深さは、北京や上海を明らかに上回り、経済への負の影響は非常に大きいです。広東省に比べて、江蘇省の経済は不動産の影響を受けることが少ないです。江蘇省の蘇州、南京などの主要都市の不動産バブルは深センと広州に比べてはるかに小さく、また、郡域の経済は発展しており、人口と産業の分布もより均衡しています。それに応じて、江蘇省のサービス業と消費データは非常に良好です。上半期、江蘇省の第三次産業は前年比で 4.8％増加し、広東省よりも 2.1 ポイント高いです。消費品小売総額は前年比で 4.9％増加し、広東省よりも 3.7 ポイント高いです。サービス業と消費の利点を活かして、江蘇省は上半期に予想を上回る 5.8％の成長率を実現し、広東省との GDP の差は第 1 四半期の 3,000 億元から 2,000 億元に縮小しました。この傾向が続けば、年末までに広東省が第一の経済大省の地位を守ることができるかどうかは非常に不透明です。